12月4日，花旗集團(tuán)中國(guó)研究部主管沈明高表示，預(yù)計(jì)2015年中國(guó)政府的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)將下調(diào)至7%，而因明年全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不確定性和房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)整將導(dǎo)致國(guó)內(nèi)外需求走弱，預(yù)計(jì)2015年全年增長(zhǎng)略低于增長(zhǎng)目標(biāo)，為6.9%。

明年上半年前或有兩次降息

花旗近日發(fā)布2015年中國(guó)經(jīng)濟(jì)展望報(bào)告，預(yù)計(jì)新周期（2015-2021年）中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將趨于相對(duì)穩(wěn)定，在6-7%范圍內(nèi)小幅波動(dòng)。中國(guó)領(lǐng)導(dǎo)人的一個(gè)重要政治目標(biāo)是，到2020年，中國(guó)GDP將在2010年的基礎(chǔ)上扣除物價(jià)因素之后實(shí)現(xiàn)翻番，這意味著從現(xiàn)在至2020年需保持年均6.8%的經(jīng)濟(jì)增速。同時(shí)，據(jù)花旗測(cè)算，中國(guó)潛在GDP增長(zhǎng)速度2015年為7.4%，2020年為6.4%。

沈明高預(yù)計(jì)，為了穩(wěn)增長(zhǎng)，從當(dāng)前至2015年上半年仍有兩次降息，隨著資本流出增加，下調(diào)存款準(zhǔn)備金率的可能性也在上升。在低增長(zhǎng)、低通脹、低利率和強(qiáng)美元的大環(huán)境下，人民幣兌美元將會(huì)逆轉(zhuǎn)升值趨勢(shì)，在未來(lái)6至12個(gè)月略微貶值至6.25，并在6至6.3的區(qū)間保持匯率雙向浮動(dòng)。

沈明高認(rèn)為，短期內(nèi)，中國(guó)政府面臨著保增長(zhǎng)和調(diào)結(jié)構(gòu)的兩難問(wèn)題，容忍低增長(zhǎng)有助于降低政策放松的力度、打開(kāi)改革的空間。

房地產(chǎn)方面，沈明高提到，相信房地產(chǎn)下行周期會(huì)維持兩至四年，但因有城鎮(zhèn)化支持，內(nèi)地經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不會(huì)硬著陸。

明年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)開(kāi)啟新周期 呈現(xiàn)四大趨勢(shì)

據(jù)花旗資料，自1970年以來(lái)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)平均以七年為一個(gè)周期。從2007年開(kāi)始的過(guò)去一個(gè)周期中，GDP增速已經(jīng)減半，從高位的14%左右回落至目前的7%左右。2014年處于兩個(gè)周期的節(jié)點(diǎn)，中國(guó)領(lǐng)導(dǎo)人關(guān)于新常態(tài)的思維或預(yù)示著另一個(gè)周期的開(kāi)始。

花旗報(bào)告認(rèn)為，2015年開(kāi)始的新周期，或?qū)⒊尸F(xiàn)出四大趨勢(shì)：第一是債務(wù)國(guó)有化和省域化將導(dǎo)致未來(lái)中央政府加杠桿、地方政府去杠桿。銀行、PPP、債券市場(chǎng)和中央政府將共同解決地方政府2015年的融資需求，考慮到到期債務(wù)和新增資金需求，估計(jì)這一融資規(guī)模或高達(dá)7萬(wàn)億人民幣，要點(diǎn)在于提高地方融資的透明度，在防止地方政府過(guò)度舉債的情況下降低地方政府債務(wù)違約風(fēng)險(xiǎn)。2015年底地方政府融資平臺(tái)或?qū)⑼顺鰵v史舞臺(tái)，而PPP的興起和債券市場(chǎng)的擴(kuò)容是財(cái)政改革的自然結(jié)果。

第二，國(guó)有企業(yè)或?qū)⑼菩小百Y產(chǎn)輕化”戰(zhàn)略來(lái)應(yīng)對(duì)長(zhǎng)期融資成本上升，有效管理流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

第三，隨著城市化的推進(jìn)，中國(guó)消費(fèi)特別是服務(wù)業(yè)占GDP的比重將逐步上升。明年GDP計(jì)算方法的調(diào)整將揭示這一趨勢(shì)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)失衡的狀況較現(xiàn)有數(shù)據(jù)反映的為好，增長(zhǎng)質(zhì)量也在緩慢提高。

第四，“走出去”戰(zhàn)略將可能是一個(gè)漸進(jìn)的過(guò)程，主要從與中國(guó)保持貿(mào)易順差和具備增長(zhǎng)優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)的國(guó)家先入手推動(dòng)，這一過(guò)程也將孕育人民幣國(guó)際化和中國(guó)跨國(guó)企業(yè)的崛起。