核心提示：由于環保從嚴以及淘汰過剩產能，水泥行業供給將顯著收縮。在此背景下，行業有望保持較高景氣度。再考慮到去年基數較低，2014年第一季度水泥公司盈利同比有望出現明顯增長。

 根據數字水泥網監測，全國水泥市場價格繼續震蕩下行，年初以來，全國高標號水泥價格累計跌幅3.4%。分析師表示，從下游水泥需求整體恢復情況看，與去年同時點相比略顯緩慢，今年開市價格偏高，下游經銷商和門市備貨過于謹慎，拿貨量減少。不過，西南地區水泥價格已顯企穩跡象，其他地區繼續下跌動力不足。

由于環保從嚴以及淘汰過剩產能，水泥行業供給將顯著收縮。在此背景下，行業有望保持較高景氣度。再考慮到去年基數較低，2014年第一季度水泥公司盈利同比有望出現明顯增長。

價格回調或接近尾聲

據數字水泥網監測，全國水泥市場價格繼續震蕩下行。江西、湖北、湖南和廣西部分地區價格小幅下調，四川資陽和內江局部地區價格小幅上調。

分析師表示，從下游水泥需求整體恢復情況看，與去年同時點相比略顯緩慢，華東和華中普遍恢復到4-5成，華南恢復相對較好在6-7成，西南地區不同市場差異較大，4-7成不等。

庫存方面，據數字水泥網監測，重點城市庫容比為72.31%，環比前期上升0.63個百分點。分區域看，華東、東南庫容比上升，環比分別上升1.7%、0.5%；其他地方庫容比持平。但絕對數與往年同期相比并不算高。

年初以來，全國高標號水泥價格累計跌幅3.4%，下跌12.7元/噸，而上年同期跌幅3.8%，下跌3元/噸。其中，2月份下跌11.2元/噸，上年同期下跌3元/噸。截至2月底，全國高標號水泥平均價格360.7元/噸，較上年同期高33.8元/噸，高出10.4%。

分析師表示，今年節后持續雨雪天氣是導致需求恢復緩慢的主要原因，不僅農村需求受其影響較大，工程項目在工人返城后也無法順利進行；其次是今年開市價格偏高，下游經銷商和門市備貨時過于謹慎，拿貨量減少。市場未恢復前，企業將繼續承受弱需求、高庫位的雙重壓力，而價格也多以震蕩為主，待雨水天氣過后，需求全面釋放，價格才會企穩。

華融證券認為，目前華南、西南地區水泥價格已顯企穩跡象，其他地區繼續下跌動力不足。

一季度業績或大幅回升

同力水泥4日晚間發布年報，公司2013年實現營業收入400142.69萬元，同比減少2.89%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤6638萬元，同比下降59.58%。公司表示，2013年由于競爭激烈，公司產品價格有所下降，造成公司營業收入有所減少，利潤大幅下降。

而2012年末完成重整的四川金頂在過去的一年走得并不太順利。四川金頂年報顯示，實現歸屬于上市公司股東的凈利潤479.9萬元，較上一年同期下滑98.94%。

但這不影響水泥板塊上市公司去年業績普漲的局面。

據記者統計，截至3月6日，17家水泥制造上市公司發布年度業績預告，有12家上市公司業績報喜，除了四川雙馬因出售子公司股權而業績大增外，有7家業績預增超過100%。而工信部數據顯示，2013年全國水泥制造業實現利潤765.5億元，同比增長16.4%，居建材行業子行業之首。

分析師表示，隨著治霾行動持續推進，落后產能淘汰速度也會加快，預計今年第一季度水泥價格不會出現像2013年快速回落的情況。由于盈利基數較低，2014年第一季度盈利同比有望出現明顯增長。

瑞銀證券認為，短期水泥板塊估值將繼續受制于1-2月份偏弱的宏觀經濟數據以及房價的回調，但看好水泥行業2014年基本面，一季報有望成為水泥板塊上行的催化劑。

今年行業景氣向好

水泥行業淘汰落后產能今年到了動真格的時候。

政府工作報告指出，今年要淘汰水泥4200萬噸落后產能，確保“十二五”淘汰任務提前一年完成。

根據工信部的要求，3月31日前各省級主管部門要提出本地區水泥、平板玻璃工業結構調整方案（2013-2017年），6月底前提出本地區在建違規項目和建成違規項目的具體處理方案。

同時，各省市也都提出了具體的減產能計劃，河北省到2017年將壓減6000萬噸水泥產能，江蘇省一律不再審批水泥等過剩行業新增產能項目。

針對行業準入門檻以及優惠政策，監管部門提出要修訂水泥、平板玻璃行業準入條件，修訂水泥產品國家標準，研究調整資源綜合利用優惠政策。

統計顯示，2013年，全國水泥產量達到24.1億噸，同比增長9.6%，增速比2012年的7.4%提升2.2個百分點。全國熟料產量13.6億噸，同比增長5.6%，低于水泥產量增速。全國新增熟料產能0.94億噸，較2012年新增產能1.6億噸有明顯回落。全國水泥行業固定資產投資完成1421億元，同比繼續下滑6.5%。水泥行業固定資產投資持續回落，顯示出未來行業供給端壓力繼續減輕。業內人士普遍預計，2014年水泥行業新增產能在6000萬噸左右，新增產能壓力明顯減緩。

展望2014年，多家機構預測認為，華東、中南有望保持行業景氣繼續向好。華北由于供給收縮可能超預期、西南因區域內行業整合出現新局面，行業景氣或將觸底反彈。水泥行業目前的變化主要在于環保和淘汰過剩產能帶來的供給顯著收縮，在此背景下，即使房地產投資有所放緩，但維持7%以上的GDP增速將使得今年整體固定資產投資增速不會顯著下降，水泥需求仍有增長，而供需關系將有效改善，行業將保持較高景氣度。