國家審計署日前發布的審計報告顯示，截至2009年3月底，審計抽查的18個省(自治區、直轄市)335個新增投資項目，中央投資資金平均到位率為94%，但其中有的項目按工程進度地方配套資金到位僅為48%。

    從審計署的報告中，可以看出當前投資增長中隱藏的兩大風險：一是有些地方政府雖然爭取到項目，但苦于地方財力有限，配套資金不足，致使項目進展緩慢，影響了中央投資的效率；二是部分中央投資閑置，在地方財政監察力量不足的情況下，存在被挪用的可能。

    兩大風險具有極強的關聯性，并且在現實中苗頭已顯。在一次全國財政系統召開的內部會議上，一名中部地區的地方財政專員就描述了他的困惑：該省某縣爭取到了一個大型水電站項目，中央資金已經到位，但由于需要的地方財政配套資金相當于該縣一年的財政收入，地方實在無力承擔，項目圈了地，但是不能按計劃開工。與此同時，該縣財政支出捉襟見肘，地方政府有極強的沖動把中央資金先用到別處，給負責監督中央投資資金運用的地方財政專員造成了很大壓力。

    這位地方財政專員的困惑并非個案，審計署在報告中就指出，“一些項目已到位資金閑置，還有個別地方虛報到位配套資金和工程進度，個別項目用新增投資償還以前年度拖欠的工程款，沒有形成新的實物工作量。”

    上述風險究其根源，在于地方財力嚴重不足，且短期內難有改觀。財政部統計數據顯示，今年1-4月份，全國稅收收入同比下降了11.1%，一季度地方稅收同比下降了1.4%，出現了多年未遇的低增長態勢。此外，房地產市場蕭條，往日火暴的土地交易日漸冷清，使得地方政府以“土地財政”為主的預算外收入大幅縮水。

    考慮到地方政府的難處，國家發改委日前指出，4萬億投資中地方配套的28200億元，可以來自于地方財政預算，中央代發地方債、政策性貸款、企業債券和中期票據、銀行貸款以及吸引民間投資等。

    此外，4月末國務院常務會議決定下調11個行業的固定資產投資項目資本金比例，大大緩解了地方政府的配套資金壓力，有利于地方政府獲得銀行信貸的支持。

    相信有中央和地方政府的共同努力，以基建為主的大部分經營性項目，其配套資金問題會很快解決。

    有難度的是商業銀行和民間投資不愿意參與的一些地方公益性項目，從目前情況看，“地方城投公司”發行的企業債券和中期票據、銀行貸款和民間投資都無法或不愿意惠及公益性項目。公益性項目將主要依靠地方財政預算、地方債和政策性貸款可以作為補充。

    迄今為止，財政部已先后代理23個省發行26期地方債，共籌資1118億元。但總額2000億元的地方債盤子太小，分解到各省也就幾十億的規模，難以解渴。而以政策性貸款作為項目資本金，還需配套政策支持。

    因此有專家建議，在目前銀行間市場流動性充裕的情況下，可以考慮修改預算，擴大赤字，增加地方債規模。同時，支持4萬億投資配套的資本金貸款辦法也需盡快出臺。否則，房地產市場一旦回暖，地方政府又將走回依靠“土地財政”的老路，那樣對中國經濟的結構性調整，群眾居住水平的改善都將帶來不利影響。